江苏天鼎证券投资咨询有限公司谈中期流动性净投放创半年峰值

来源：天鼎投资与牛共舞

2025年8月，中国人民银行（央行）通过大规模中期流动性净投放，创下了近半年来的峰值。央行于8月25日开展了6000亿元人民币的一年期中期借贷便利（MLF）操作，考虑到当月有3000亿元MLF到期，实际上实现净投放3000亿元。同时，央行通过买断式逆回购等操作，再净投放约3000亿元，使得8月份的中期流动性净投放总额达到6000亿元，是2025年2月以来的最大规模。

净投放规模及背景

此次6000亿元的中期流动性净投放规模，相较于上一月翻了一番，体现了央行持续以加量续作的方式，对金融体系注入充足流动性的政策倾向。事实上，自2025年3月份起，央行已连续六个月加量续做MLF，中期流动性一直处于净投放状态。尤其是在5月份实行降准，释放了约1万亿元的长期流动性之后，央行又延续了通过MLF持续流动性注入的策略，充分显示了货币政策向支持经济稳增长、稳信贷的方向发力。

此次净投放的背景主要有以下几点：

一是目前正值政府债券发行的高峰期，政府债券频繁发行需要银行体系有充裕的流动性支持。监管层也在引导金融机构加大货币信贷投放力度，促进宽信用政策的落实。持续的MLF投放既是货币政策与财政政策协调配合的体现，也有助于企业和居民的融资需求得到更好满足。

二是由于近期受“反内卷”政策和股市走强影响，中长端利率普遍上扬，银行体系流动性有所收紧，央行通过MLF和买断式逆回购等工具加大资金供给，稳定市场预期，保持市场流动性充裕，避免流动性紧张对经济和金融市场带来负面影响。

三是持续实施中期流动性净投放，也向市场释放了货币政策“持续加力”的信号，显示出在上半年经济稳中偏强运行的基础上，货币政策依然保持支持性的立场，致力于为经济提供有力的资金保障。

货币政策操作及市场反应

除了MLF操作，央行在8月份还多次开展逆回购和买断式逆回购操作，有效对冲资金到期，且超额投放流动性。例如，8月8日和15日分别开展7000亿元和5000亿元买断式逆回购；这些操作同样对银行体系流动性形成持续支撑。

市场方面，央行提前发布操作公告，透明公开的操作信息，有助于引导和稳定市场预期，降低市场波动。业内专家表示，这种操作方式使央行能够更精准、更及时地调节市场流动性，有效维护金融市场稳定，促进经济回升向好。

未来展望与政策走向

展望未来，业内普遍认为，在当前宏观经济保持稳中偏强的基本态势下，短期内央行降准的概率较小，货币政策将更加注重“落实落细”，即在保持流动性充裕的同时，强调政策的精准传导和灵活实施。央行有望继续通过MLF和买断式逆回购等多渠道工具，维持适度宽松的货币环境，保障市场流动性稳定。

此外，结合市场和经济形势的变化，专家预计四季度初央行或将视情况再次实施降准降息，同时逐步恢复国债买卖操作，以进一步推动经济运行稳定。中央银行将持续监控海外主要央行的政策动态，综合市场流动性状况，灵活调整政策工具组合，确保货币政策稳健有效。

结语

总体来看，2025年8月的中期流动性净投放创下半年峰值，是央行一系列精准调控和有力支持经济发展的体现。通过持续加大对银行体系的资金支持，央行为资本市场和实体经济提供了稳定的资金保障，传递出稳健而灵活的货币政策信号，助力中国经济持续健康发展。

该轮流动性供给及相关政策操作，不仅反映了国家在宏观经济调控上的灵活策略，也为市场参与者提供了信心，推动金融市场和实体经济形成良性互动和可持续增长的良好环境。

注：以上数据、信息均来源市场公开消息，观点仅供参考学习，不构成投资建议，操作风险自担。