民银证券：2025年消费行业展望 内需扩容与分化机遇并存

财中社12月13日电民银证券发布消费行业2025年展望称，2024年消费需求总体偏弱，价格因素亦制约增长。结构上必选韧性和可选偏弱以及耐用消费品受以旧换新政策带动，体验型消费延续高增，线上优于线下。

展望2025年我国消费行业，（1）消费挑大梁，扩内需处于更优先的位置。消费品以旧换新的品种和规模有望继续扩大，地方也将结合当地情况出台促消费新政。（2）理性消费下更分化，消费者为质价比和精神体验买单。头部国际消费品公司的中国区业绩亦呈分化特征，多数认可我国市场长期价值，虽遇短期挑战，计划着重加强本地化，继续投入我国市场。（3）特朗普上台，消费出海面临更大挑战，对企业全球供应链整合能力、多元化布局、本土化能力要求更高。中美竞争角度，USCC建议美国国会取消对我国的永久贸易关系（PNTR）进一步收紧跨境电商美国进口中国的小额货品关税豁免和安全性监管提升供应链溯源要求。